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　　1月5日，A股开年首个交易日，全天放量成交达2.57万亿元，上证指数高开高走，收于4023点，逼近11月14日前期高点4034点。

　　港股方面，流动性也大幅回暖，南向资金重回“抢筹”模式，全天净流入港股市场约187.23亿港元，也创下近两个半月以来单日流入新高，全天成交约1436.05亿港元，约占恒指成交总额的50.67%，占比重回半成以上。创新药、互联网等多板块走强，带动港股通科技ETF基金(159101)、恒生互联网ETF(513330)、恒生科技指数ETF(513180)涨超4%，主要受益于：1）AI科技产业趋势驱动，快手视频生成大模型可灵AI产品破圈，百度旗下AI芯片公司昆仑芯向港交所提交主板上市申请；2）人民币汇率走强，提升了港股对海外资金的吸引力；3）大基金“翻倍”增持中芯国际，提振科技自强信心。

　　华夏基金投资者回报研究中心王波表示：假期港股市场有所表现，因此投资者对市场高开普遍有一定预期；而开盘后的持续上涨，则来自近期积累的做多人气。

　　展望后市，中期宏观环境处于做多期，基本面上地方政府专项债发行有望提速，中央预算内投资加两重项目有望提速，政府开支和投资数据有望回暖。1月是上市公司业绩预告披露时间窗口，四季度去年同期业绩基数较低，年报业绩预报披露的同比增速有望明显回升。资金面上，由于赚钱效应积累，开年后国内各路资金进一步加仓A股的概率较高。

　　综上，我们维持此前观点：踏空的风险要更大，A股港股市场整体处于估值扩张行情中，大势易上难下(四季度两次市场调整均较为短暂，且快速修复)，支持本轮行情的长期因素并未变化（新质动能对市场贡献显性化、政策大力支持A股波动下降、低利率时代资金持续入市及估值修复等）。

　　短期操作层面，经历了持续上涨后人气并不差，短期大幅上涨后，或存在震荡布局机会。行情持续超预期，配置部分宽基锚定大势较为关键，同时两手准备——右侧资金更倾向于积极布局，把握行业贝塔，关注高景气及景气回升的AI、新能源、电网设备、芯片、有色、石化、机器人等方向；左侧资金在宽基锚定大势基础上，寻找回调机会，配置上述景气方向的同时，关注低位港股科技、自由现金流等红利资产，为组合提供韧性。